财政政策和货币政策

答：（1）经济衰退期。政府趋向采用积极的货币政策和财政政策。积极的货币政 策使企业获得更多资金，对市场利率产生了下压的作用，从而扩大投资规模，进 而拉动整个实体经济。市场利率下降必然导致债券价格上涨，同时市场利率的下 降可以使企业的融资成本下降，企业的盈利性也将有所改善，导致股票价格上升。对于大宗商品来说，衰退期不适于投资。反观积极的财政政策。当经济不景气时， 通过政府采购和政府投资于一些盈利性较差但社会价值较大的行业，如基础设施， 促进了就业，同时增加对消费行业的产品需求，直接拉动实体经济；另一方面， 铁路、公路和基建等行业的上游产业较多，政府投资和政府采购往往可以通过这 些行业，形成对其上游产业的拉动作用，从而激活整个经济发展链条。

• 经济复苏期。积极的货币政策和积极的财政政策通常会持续下去，但会更加趋于稳健。此时企业的成本较低、产品销售较好，因而其利润就得到了较好的保证，股价也得到了较好的支撑，所以投资股票就成为经济复苏期的一个较好选择。对债券来说，虽然此时的市场利率仍维持在较低的水平，但进一步下降的空间较小，债券价格上涨的潜力较小，因此投资债券就难以获得较高的收益。对于大宗商品来说，有可能上涨可能，但此时投资大宗商品就面临较大的风险。
• 经济过热期。通常会采取消极的财政政策和紧的货币政策，会抑制实体经济过热。对大宗商品来说，物价的上涨无疑是一个巨大的利好。紧的货币政策。推高了市场利率，债券价格大跌，股票风险很高，上涨空间有限。
• 经济滞胀期。不论是宽松的还是从紧的货币政策都可能对经济产生不利影响，此时货币政策调控经济能力有限，而财政政策效果较好。股票、大宗商品和债券这三类主流的大类资产都无法配置，此时就进入了“现金为王”的时代。这可能与我们常识中所认为的在经济萧条期“现金为王”的观念是不一样的，显然， 这个“常识”是一个在投资中的经典误区。